元旦节后，期现价格一路拉涨，进口拍卖迟迟没有新的消息，但和的高库存现状又令人害怕回调，市场在“弱现实”与“强预期”的拉锯中忐忑不安。后续春节备货如何规划？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

现货市场参考，截至1月7日，国内主要地区油厂平均报价在3159元/吨左右。其中山东地区3150元/吨，华东地区3100元/吨，大连地区3190元/吨，天津地区3150元/吨，广东地区3170元/吨。

市场传闻助力价格持续上涨

近期市场关于“春节前不再拍卖进口”的传闻，是驱动当前行情的重要因素，若消息为真，国储进口将以定向的方式投入市场或干脆减少投放量。无论是哪种结果，一季度市场现货供应担忧将成为备货时期的主旋律，定价权重回上游，叠加实际到港节奏存在不均和延迟，部分原先到港船期可能有所推迟，部分油厂仍因缺豆或胀库有主动停机检修计划，油厂和贸易商普遍挺价为主。但值得注意的是，目前国内和库存与往年同期相比确实处于高位，全国油厂库存仍在650万吨以上，库存也维持在110万吨以上，因此即使复刻去年的行情，也较难出现极端的上涨。同时，拍卖能否恢复始终为市场带来一份隐忧，USDA报告的不确定性也或能提供回调机会。

宏观因素传导及产区天气影响

近期全球降息预期升温及地缘冲突加剧，推动以原油、金属为代表的大宗商品普遍上涨。然而，农产品板块上涨普遍滞后，近期的上涨与此关联有限，其核心驱动还是在于自身产业链，宏观环境更多是通过影响海运成本和市场风险偏好产生间接且滞后的影响。但若政策和宏观方面继续利多，上涨行情或也难以快速终止。南美新作生长基本顺利，天气暂未带来较大的减产预期，不过新作大量上市仍需时间，短期内对国内行情影响有限。

春节备货需求与潜在回调风险

距离春节假期仅剩一月左右时间，养殖业进入集中育肥期，饲料消费具有刚性，传统的节前备货需求是当前市场最重要的托底力量。然而，这并不意味着价格只会涨不会跌。当前供应宽松的格局并未根本逆转，下游普遍采取“高库存滚动、随用随采”的策略，对高价现货接受度有限。因此，在备货末期，若价格上涨过快而抑制真实成交，不排除出现阶段性回调的机会。对于现货备货节奏，不宜过分追涨建立大量投机头寸，建议分批建立安全库存，利用回调机会优化成本。

综上所述，短期内或延续震荡调整为主。它既受惠于政策调控带来的情绪回暖与成本支撑，又受制于高库存的沉重现实；既蕴含节前备货的确定性需求，又面临预期落空后的回调风险。若已有一定安全库存，建议关注后期回调机会；若库存偏低，建议适量补买后再等待回调，以避免持续上涨后的被动采购。短期关注拍卖是否恢复以及下周一USDA报告结果。笔者思路不构成任何投资建议，各位读者需结合自身及周边市场情况酌情参考。欲了解多油粕行情数据以及未来走势，敬请持续关注粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为粮油信息网的会员，享受更多特权。