供应方面，受美豆大幅减产影响，2019/20 年度全球存产不足仍然是问题。根据USDA12 月份报告预计，2019/20 年度全球产量近 3.37 亿吨，同 比下降 2073 万吨，降幅 5.8%，其中美豆产量同比下降 2390 万吨左右。全球 消费预计近 3.50 亿吨，同比增加 631 万吨，增幅 1.8%，受非洲猪瘟在部分国家爆发影响，全球消费增速下滑，但预计整体消费仍表现为增长。因此从 USDA 最新报告分析，全球存产需缺口近 1219 万吨，全球期末库存降至 9640 万吨，同比下降 1340 万吨，降幅 12.2%。全球库存消费比回落至 27.57%，为近 4 年首次下滑。

　　供给方面，上半年由于供应不足造成停机，油厂目前开机逐步恢复正常水平，供应量有所上升。

　　需求方面，受政策和利润影响，生猪需求逐步回升，推动的需求，但短期内无法恢复到非洲猪瘟之前的情况。同时春节前后，大量的禽畜出栏造成的需求下滑，可能会导致盘面下降。按照在饲料中占比 15%-20%计算的话，需求约有 30-40 万吨的下降，总体来说需求是偏弱的。

　　总之如果 2020 年上半年如果能够大量采购美豆，将会极大缓和供应紧张的局面，的价格将会下跌。叠加巴西产量上升，供应偏松，盘面可能会大幅下跌。而在2020 年下半年，随着需求的回暖，期现价格均会有所上升。